觀致外母公司Kenon Holdings日前發(fā)布了三季度財(cái)報(bào)，由于銷量同比增長59%至5833輛，觀致汽車今年三季度收入同比增加54%，達(dá)到6.07億元人民幣(合9100萬美元)。銷售收入大幅增加，但由于交車的增加和同期研發(fā)費(fèi)用分?jǐn)傇黾?，以及廠房設(shè)備等固定資產(chǎn)的減值，三季度觀致的銷售成本較去年同期猛增85%，達(dá)到8.24億元。三季度觀致汽車虧損額達(dá)到4.65億元，按照此前披露的數(shù)據(jù)，2016年前三季度，觀致汽車的累計(jì)虧損達(dá)到13.5億元。
雖然虧損依舊，但新任觀致汽車首席運(yùn)營官劉良在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)稱，雖然從可披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，觀致凈利潤等的表現(xiàn)還有待提升，但影響凈利潤表現(xiàn)的原因部分源自于觀致的研發(fā)以及成本分?jǐn)偡绞降葰v史性因素，如果考慮比如批發(fā)、零售數(shù)量、凈收入以及固定運(yùn)營成本、息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)以及凈利潤等反映當(dāng)期市場表現(xiàn)的曲線，觀致汽車這兩年的市場表現(xiàn)是逐漸向好的。
劉良也坦然承認(rèn)，雖然觀致將自己定位為一個(gè)“創(chuàng)業(yè)型公司”，但事實(shí)上，很多時(shí)候卻犯了大公司病，在成本控制方面以及執(zhí)行效率方面都有很大的改善和提升空間。這位上任不足100天的新“舵手”希望盡快改善觀致的面貌，一方面加速經(jīng)銷商的鋪設(shè)和新車投放以拉動(dòng)銷量增長;另一方面繼續(xù)加大成本控制和節(jié)約力度，“希望明年觀致汽車能實(shí)現(xiàn)經(jīng)、運(yùn)營性現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)正”，這是他為自己設(shè)定的小目標(biāo)。而下一步，記者獲悉，觀致或?qū)⒂诿髂暾絾?dòng)融資計(jì)劃，金額或高達(dá)100億元，順利推進(jìn)未來傳統(tǒng)車和新能源車并舉的“兩棲戰(zhàn)略”的同時(shí)，進(jìn)一步加碼自動(dòng)駕駛以及出行等新興領(lǐng)域。
觀致的“虧損”賬本
低迷的銷量和高額的虧損向來都是一對(duì)很容易引發(fā)關(guān)注的矛盾點(diǎn)，這樣的對(duì)立和沖突也一次又一次讓觀致汽車成為被議論的行業(yè)熱點(diǎn)。2015年，觀致汽車的累計(jì)銷量不足2萬輛，但其虧損卻高達(dá)20多億元，懸殊的數(shù)據(jù)和對(duì)比尖銳的矛盾點(diǎn)讓觀致一次次受到業(yè)內(nèi)非議。
今年前10月，雖然觀致汽車銷量同比實(shí)現(xiàn)增長70%，超過1.8萬輛。但前季度13.5億元的虧損依然讓其難以擺脫被業(yè)內(nèi)“拷問”的局面。“很多人都很關(guān)注觀致，但如果只看凈利潤去對(duì)觀致汽車的經(jīng)營現(xiàn)狀進(jìn)行評(píng)價(jià)，是不太科學(xué)的。”劉良對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。按照他的說法，如果要考量觀致的當(dāng)期經(jīng)營現(xiàn)狀，應(yīng)該更多的去看息稅折舊攤銷前利潤。也就是扣除攤銷折舊、稅費(fèi)、利息以及財(cái)務(wù)費(fèi)用前的當(dāng)期收益，而不是扣除上述系列費(fèi)用之后的凈收益。之所以如此，劉良解釋道，因?yàn)橛^致汽車是一個(gè)初創(chuàng)公司，公司的攤銷折舊模式以及財(cái)務(wù)成本，都是早先在股東成立公司時(shí)決定業(yè)務(wù)模式和戰(zhàn)略投入的方式?jīng)Q定。由于不能從雙方母公司獲得研發(fā)和設(shè)備投入上的分?jǐn)?，因此觀致前期巨大的投入都需要單獨(dú)進(jìn)行消化，這本身是一個(gè)高投入高攤銷的模式，加之觀致采取的是“產(chǎn)量法”進(jìn)行攤銷，所以前期隨著銷量增加，攤銷成本也會(huì)迅速增加，只有到了一個(gè)銷量節(jié)點(diǎn)，成本增長的曲線才會(huì)低于銷量增長的節(jié)點(diǎn)，達(dá)到這個(gè)節(jié)點(diǎn)需要時(shí)間。
“如果考量我們的息稅折舊攤銷前利潤，這兩年我們的業(yè)績是呈現(xiàn)出一個(gè)健康良性的增長態(tài)勢的。”劉良向記者出示了一張圖表，按照?qǐng)D表數(shù)據(jù)，從2014年至今，觀致汽車的銷售數(shù)量和凈收入增長幅度基本一致，而息稅折舊攤銷前利潤以及凈利潤的表現(xiàn)都呈現(xiàn)出一年好于一年的趨勢。
即便是按照財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，三季度觀致汽車銷售成本的增長幅度高于收入增幅，但其虧損的額度同比去年已經(jīng)收窄。與此同時(shí)，在營銷和管理費(fèi)用控制方面，也取得了一定的進(jìn)步，三季度觀致汽車的廣告和營銷費(fèi)用同比下降36%至6900萬元，管理費(fèi)用則同比減少33%至1.07億元。
2017年新一輪融資或超100億元
長期關(guān)注觀致汽車的分析師田永秋也認(rèn)為，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，觀致汽車當(dāng)期的表現(xiàn)趨于好轉(zhuǎn)。不過，他也對(duì)記者表示，接下來的現(xiàn)金流對(duì)于觀致汽車是一個(gè)很大的考驗(yàn)。
按照財(cái)報(bào)披露，截至2016年9月30日，觀致汽車的總貸款和借款(不包括股東貸款)達(dá)到56億元;流動(dòng)負(fù)債(不包括股東貸款)達(dá)到39億元，其中包括貿(mào)易和其他應(yīng)付款26億元、13億元流動(dòng)資產(chǎn)以及現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的1.03億元。
從目前來看，觀致汽車的現(xiàn)金流主要來自于融資活動(dòng),包括長期貸款、股東貸款，以及從汽車銷售收到的現(xiàn)金流。按照田永秋的說法，目前觀致基本上用完了其長期信貸項(xiàng)下的所有的貸款額度，因此其三季度的貸款數(shù)量較二季度并沒有增加。另一方面，股東雙方也并不太可能一直不斷的為觀致進(jìn)行輸血，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2015年11月到2016年上半年，雙方母公司已經(jīng)向觀致提供了各種貸款融資或擔(dān)保近48億元，再加上2016年二季度中外雙方的11億元的貸款，總額已經(jīng)達(dá)到了近60億元。
因此，下一步觀致要解決日常流動(dòng)性和研發(fā)投入仍需要通過額外的融資方式以及加大汽車銷售來解決。也正因如此，觀致正在謀劃下一步的融資規(guī)劃，據(jù)記者了解，新一輪融資或許將在2017年正式啟動(dòng)，融資規(guī)?；虺^100億。
新一輪融資能否及時(shí)到位對(duì)于觀致汽車是一大考驗(yàn)，同時(shí)更重要的是，觀致將如何通過提升銷量，實(shí)現(xiàn)自我造血。按照劉良的規(guī)劃，到明年，觀致汽車將要實(shí)現(xiàn)“經(jīng)營性現(xiàn)金流為正”。他的打法很簡單——開源節(jié)流：繼續(xù)執(zhí)行“成本管理計(jì)劃(CMP)”以實(shí)現(xiàn)更好的成本管控，同時(shí)更重要的是要提振銷量。
劉良對(duì)記者表示，目前觀致汽車進(jìn)入的細(xì)分市場還不夠多、競爭力還不夠強(qiáng)，而從明年開始，觀致希望每年都推出一款新車;同時(shí)，在經(jīng)銷商這個(gè)廣為業(yè)內(nèi)所“揭短”的層面，觀致也要加快布局，目前觀致的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)不足110家，而在他看來，中國這樣大的市場，必須要盡快將網(wǎng)絡(luò)拓展到二三百家才有可能往前走，目前觀致在二三線市場還有至少150家網(wǎng)絡(luò)空白點(diǎn);其三，在經(jīng)銷商盈利層面，要進(jìn)一步提升，為此，觀致汽車的經(jīng)銷商管理模式也將進(jìn)行調(diào)整，由目前垂直化管理模式、由上?？偛款I(lǐng)導(dǎo)直接去管的方式，改變到按照戰(zhàn)區(qū)管理模式。給六個(gè)大區(qū)充分賦能，讓大區(qū)負(fù)責(zé)人直接負(fù)責(zé)網(wǎng)絡(luò)開發(fā)、銷售、售后服務(wù)、營銷等，以便于跟據(jù)區(qū)域的實(shí)際情況去推進(jìn)銷售。
雖然處境依然艱難，但劉良認(rèn)為“汽車業(yè)就是一場馬拉松”，觀致雖然目前尚在艱難爬行，但從近期自主車企們紛紛推出高端品牌來看，觀致目前是行進(jìn)再正確的道路之上。未來觀致將繼續(xù)傳統(tǒng)和新能源并行的“兩棲戰(zhàn)略”，而在智能化以及自動(dòng)駕駛層面，觀致也已經(jīng)有所布局。據(jù)其透露，明年觀致的自動(dòng)駕駛汽車就將進(jìn)入測試階段。而對(duì)于下一步的發(fā)展，觀致將與股東方進(jìn)行資源共享，利用奇瑞和以色列方面的資源優(yōu)勢，改變過去那種高投入的模式，進(jìn)入更良性的增長階段。
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