38億買981個微信公眾號2.4億粉絲，微信公眾號真能賣這么貴？

自三年前原升華拜克（現名瀚葉股份600226）宣布易主以來，伴隨著“文化娛樂”戰(zhàn)略拋出，外界對于公司的跨界轉型一直不乏疑慮。

從最初通過并購炎龍科技切入網游，到之后布局影視、綜藝等，再到如今擬豪擲38億元收購從事公眾號運營等業(yè)務的量子云。

瀚葉股份在“文化娛樂”領域頻頻出擊謀什么？業(yè)務含金量幾何？如何整合？一個運營公眾號的公司賣出了38億元，到底貴不貴？

5月8日，瀚葉股份董事長、現年39歲的沈培今就上述問題回應了證券時報記者。

“其實我是個謹慎的人，所以只選擇風險相對可控的情況下去試錯。”這位少壯派上市公司掌門人在描述自己時這樣說，“公司的炎龍科技游戲業(yè)務、參股財通基金和青島易邦的收益都將構成穩(wěn)定利潤的基礎，有了這樣的‘安全墊’，我們可以進一步拓展文化娛樂領域布局，諸如綜藝、影視、大數據等業(yè)務；這也是對中小投資者利益的保護。”

38億元的新媒體并購

上述問題中關注度最高的莫過于公司4月26日拋出的擬38億元收購量子云的重組預案。

據披露，量子云是一家專注于移動互聯網流量聚集、運營及變現的新媒體公司；通過為用戶提供在線音樂相冊制作及各類資訊等服務，形成移動互聯網流量入口。

其旗下運營的微信公眾號多達981個，涵蓋情感、生活、時尚、親子、文化、旅游等領域，粉絲量合計超過2.4億（不考慮去重）。其中，卡娃微卡粉絲量逾1500萬人，粉絲過百萬的公眾號86個。

在沈培今看來，如今粉絲經濟被寬泛地應用于文化娛樂領域。而公司現有業(yè)務中，包括游戲，影視綜藝，都需要廣泛的用戶/粉絲基礎，量子云和公司現有業(yè)務具有高度相關性，均專注于內容生產，在收購完成后，公司可快速獲取億級用戶的流量入口，從而實現用戶在不同業(yè)務間的導流。

那么，這筆交易究竟貴不貴？預案顯示，量子云2016年、2017年營業(yè)收入分別為1.32億元、2.35億元，同期凈利潤分別為8713.21萬元、1.53億元。根據預估，量子云2018~2022年的預測凈利潤數合計將高達24.58億元，并將由相關方出具業(yè)績承諾。

沈培今認為，基于量子云的用戶數和商業(yè)變現渠道及同行業(yè)收購估值，預案披露的可比交易案例標的資產平均動態(tài)市盈率為14.65倍，本次交易對應的動態(tài)市盈率為14.3倍，所以38億估值具備合理性。

將加快文化娛樂布局

按沈培今的構想，未來公司將堅持內涵式和外延式并舉的發(fā)展模式，以資本市場為平臺加快在文化娛樂業(yè)務領域的布局，逐步實現文化娛樂產業(yè)上下游的整合與升級。

據介紹，因傳統(tǒng)業(yè)務因發(fā)展空間受限，公司自2016年提出轉型文化娛樂發(fā)展戰(zhàn)略，經過兩年推進，目前業(yè)務涵蓋游戲、影視、綜藝、大數據等多板塊。首筆“文化娛樂”并購項目——炎龍科技則有望繼續(xù)增厚業(yè)績這塊“安全墊”。

自2017年3月31日起，炎龍科技方納入公司合并財務報表范圍。據年報披露，2017年瀚葉股份實現營收13.17億元，同比增長31.02%；歸母凈利潤為2.61億元，同比增長10.87%；其中，傳統(tǒng)業(yè)務收入10.54億元；2017年4月至12月炎龍科技納入公司合并范圍內的營業(yè)收入為2.37億元。

沈培今向證券時報記者介紹，公司的游戲產品收入雖僅占2017年總收入的18%，但是毛利率高達71.16%，未來具備增長空間。

數據顯示，炎龍科技公司2017年度凈利潤為1.66億元，完成預測盈利的101.08%。

“炎龍科技的核心競爭力在于‘擁有豐富的境外網絡游戲運營商和海外游戲IP與源代碼資源’。”沈培今談到，去年底公司還成立了一家側重于休閑類游戲研發(fā)以及國內代理發(fā)行的公司——瀚葉互娛，期望與炎龍科技形成互補。

影視劇預計明年產生收入

除了炎龍科技外，“文化娛樂”其他板塊尚未體現業(yè)績，外界對此不乏擔憂。不過，這一情況在2018年或有所改觀。

據沈培今介紹，影視方面，公司2017年成立了控股子公司拜克影視，其股東中已吸引演員靳東、導演張新建等業(yè)內人士。拜克影視2017年主投拍攝了《百慕迷蹤》和《山海詭聞錄之逃出魔鬼城》。兩部作品現已完成拍攝。除此之外，參與拍攝的《深淵行者》和《覺醒者》已拍攝完成。公司預計影視劇2018年產生收入。

在綜藝方面，開展的業(yè)務主要包括電視和網綜的策劃和錄制，以及新媒體渠道的日播綜藝秀節(jié)目的錄制等。據悉，公司與相關方聯合出品的《戰(zhàn)斗吧萌犬》，第一期已于5月1日在騰訊視頻上線，截至發(fā)稿播放量超過1000萬次。

大數據業(yè)務方面，按規(guī)劃，公司全資子公司數舟數據的核心產品將包括網絡文學IP垂直搜索平臺、輿情監(jiān)測系統(tǒng)以及版權監(jiān)測與維權服務。

“2017年上述三項產品已完成了基礎工作。2018年，數舟數據將加快推進相關數據平臺的打造，加速商業(yè)變現。”沈培今透露。

面對公司業(yè)務版圖已涵蓋諸多新業(yè)務領域，對于整合問題，沈培今闡述，一般是瀚葉股份作為總部，各業(yè)務負責人會常來總部研討相關業(yè)務之間的戰(zhàn)略協(xié)同、發(fā)展和經營上的優(yōu)化等。另一方面，公司通過股權上的置換和安排，捆綁了標的公司團隊與公司的利益。

沈培今表示，未來瀚葉股份將聚焦于優(yōu)質的文化娛樂內容生產，持續(xù)推進公司文化娛樂戰(zhàn)略發(fā)展。