光線傳媒投資貓眼獲利1.27億 缺“爆款”電影業(yè)務(wù)毛利率下滑

每經(jīng)影視記者 蓋源源 每經(jīng)編輯 張海妮

10月23日晚，光線傳媒（300251，SZ）披露了2017年三季報(bào)。公司2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.49億元，同比增長(zhǎng)30.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.28億元，同比增長(zhǎng)8.28%。

公司主業(yè)電影的毛利率水平較高，從2013年至2017年上半年一直保持在40%以上，然而2017年前三季度電影毛利率下滑至37.57%。

公司報(bào)告期內(nèi)加強(qiáng)渠道建設(shè)，增持了貓眼文化的股權(quán)，2017年前三季度貓眼文化為公司貢獻(xiàn)了1.27億元的投資收益?？吹贸?，公司仍在堅(jiān)持打造頭部?jī)?nèi)容、頭部渠道，以此進(jìn)一步提高在產(chǎn)業(yè)鏈上游、發(fā)行渠道端的話語(yǔ)權(quán)。

社?；鹳I成前十大股東

光線傳媒2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.49億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.28億元，每股收益為0.21元。不過(guò)，2017年前三季度公司扣非后凈利潤(rùn)為4.53億元，同比下降2.85%。

公司在第三季度獲社保基金捧場(chǎng)，全國(guó)社保基金一零九組合、四零一組合新進(jìn)成為公司前十大股東，分別持股1319.25萬(wàn)股和1200萬(wàn)股，社保基金合計(jì)持股比例為0.86%。

2017年前三季度，公司非經(jīng)常性損益項(xiàng)目金額合計(jì)1.76億元，其中對(duì)貓眼文化的投資收益達(dá)1.27億元，占比72%。公司表示，1.27億元的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，正是公司原持有股權(quán)投資賬面價(jià)值與其對(duì)應(yīng)公允價(jià)值之間的差額確認(rèn)的投資收益。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，貓眼文化2017年1~5月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.2億元，幾乎與2016年全年?duì)I收10.3億元持平；2016年度貓眼還在虧損，但2017年1~5月貓眼文化凈利潤(rùn)已達(dá)7312.57萬(wàn)元。目前，在線票務(wù)市場(chǎng)寡頭優(yōu)勢(shì)明顯，貓眼與微影合并，演變?yōu)樘云逼迸c貓眼分食大部分市場(chǎng)份額，在此基礎(chǔ)上貓眼繼續(xù)發(fā)展廣告、內(nèi)容投資發(fā)行等業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)未來(lái)還將給光線傳媒帶來(lái)豐厚的投資收益。

缺“爆款”電影業(yè)務(wù)毛利率下滑

光線傳媒2017年前三季度電影業(yè)務(wù)收入11億元，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比71%。從業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來(lái)看，電影是公司最主要的收入來(lái)源?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，電影業(yè)務(wù)從2013年開始在報(bào)表中單獨(dú)核算，公司電影業(yè)務(wù)毛利率水平較高，2013年至2017年上半年一直保持在40%以上。不過(guò)，2017年前三季度，電影業(yè)務(wù)毛利率為37.57%，自2013年以來(lái)首次跌出40%。

由于電影票房的不可預(yù)期性，光線傳媒前三季度電影毛利率下滑與電影票房收益波動(dòng)不無(wú)關(guān)系。2017年前三季度，公司參與投資、發(fā)行并計(jì)入本報(bào)告期票房的影片共12部，包括《大鬧天竺》《嫌疑人X的獻(xiàn)身》《春嬌救志明》《大護(hù)法》《三生三世十里桃花》《縫紉機(jī)樂(lè)隊(duì)》等10部影片，以及2016年上映并有部分票房結(jié)轉(zhuǎn)至本報(bào)告期的兩部影片《少年》《你的名字?！?/p>

記者注意到，上述影片并沒(méi)有絕對(duì)出色的票房成績(jī)，這相比公司2016年參投并發(fā)行的《美人魚》（33.9億元票房）、《從你的全世界路過(guò)》（8.14億元票房），2015年的《尋龍?jiān)E》（16.8億元票房）、《港囧》（16.1億元票房）仍有一定的差距。

就拿國(guó)慶檔上映的喜劇片《縫紉機(jī)樂(lè)隊(duì)》來(lái)說(shuō)，在與同樣是喜劇片的《羞羞的鐵拳》正面PK中完敗。光線傳媒董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田表示，這部影片不達(dá)預(yù)期，“大鵬之前的作品《煎餅俠》票房太好了，提前消費(fèi)了他的人氣，導(dǎo)致這一次票房不如意。”與此同時(shí)，電影的成本仍在增加，2017年前三季度電影成本為6.88億元，相比去年同期增長(zhǎng)了82.5%。

不過(guò)，王長(zhǎng)田也表示，“短期的一部電影成敗、票房多少，都是暫時(shí)的波動(dòng)。投資者考察一家企業(yè)，應(yīng)該著眼長(zhǎng)期走勢(shì)。”

華泰證券[股評(píng)]分析認(rèn)為，公司第三季度毛利下滑主要受電影和電視劇業(yè)務(wù)性質(zhì)影響，也在市場(chǎng)預(yù)期范圍內(nèi)，并不意味公司基本面發(fā)生不利改變。公司項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐厚，產(chǎn)量有望放量，看好明年主業(yè)業(yè)績(jī)，同時(shí)新貓眼已經(jīng)正式成立，將是推動(dòng)公司進(jìn)入新階段的重要驅(qū)動(dòng)力。